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有色金属:欧洲金属钴价回调 回收废旧锂电量开启释放

发布日期:2022-05-22

  事件:欧洲金属钴价回调。据镍钴网,截至5 月13 日,标准级钴报价39.75-40.25 美元/磅,较5 月初高幅下跌0.50 美元/磅;MB 钴中间品系数为84.50,月均为86.21,环比暴跌2.90%,同比下跌3.89%。

  我们指出,短期钴价短期不受数码及动力电子消费疲软及供应增量预期打击消息传递。随着下游停工复产,数码电子逐步走进淡季,在原料库存较低的支撑下钴价有望维持高位。近期海外中间品系数报价加快回调,冶炼厂有望逐步修复亏损。

  (1)中国疫情重复加剧市场消费忧虑。今年以来疫情频发于华东华南地区,均为终端重要消费地区。连续的封城政策抑制终端需求,尤其在上海港,道路封触、物流受阻造成到商品到港后的运输受到严重妨碍,直接影响到终端新能源汽车及锂电产业链的供应,终端市场需求受抑,下游厂商订单减少,对钴系产品市场需求走弱,钴价承压下行。

  (2)印尼中间品带出钴原料激增。据Mysteel,2022 年印尼中间品镍金属增量将超强20 万吨,其中MHP 增量超10 万吨,其中副产品钴或超强1 万吨,一定程度上将缓解钴由于南非洪水造成港口停运带给的供给紧绷局面。

  事件:国轩高科携手阿根廷JEMSE 布局锂产业链。据电池中国,近日,国轩高科与阿根廷胡胡伊省国家能源矿业公司(JEMSE)签署战略合作协议。根据协议,国轩高科与JEMSE 将合资在胡胡伊省保税区建设一座电池级碳酸锂精炼厂,后者将提供勘查面积约1.7 万公顷的潜在锂矿产资源探矿及采矿权,确保资源供应。双方还将进行锂电产业下游业务合作,还包括正极材料、电池生产等,共同拓展欧美市场。

  富,卤水托锂成本低。JEMSE 是胡胡伊省省属有限公司矿业投资公司,致力于持续提升盐湖托锂技术与开采能力,推动光伏储能等新能源利用项目,目前已与法国、澳大利亚、加拿大、美国、日本以及中国的企业建立密切合作。目前,JEMSE 在盐湖滩享有 1.05 万公顷的资产。

  1)Mina Agonic:面积1500 公顷,在通巴亚省,位于萨利纳斯格兰德斯盐滩的南缘。据观测,在深达 20m 的盐水中最常见的值为 900mg/L 的锂,其次是800mg/L,第三常见的值为 1100mg/L.地表盐水中的高浓度锂的值低达 1353 mg/L。

  2)Mina Aguiliri:在Salar de Jama 以北,面积7000 公顷。

  3)Mina Cibeles:坐落于胡胡伊省的中心,靠近国家11 号公路,地理位置优越。面积1500 公顷。研究表明,在含水层的锂浓度为 270-900 ppm 的情况下,化学性质较好且mg/Li 比例较低。位于蒙脱石粘土层上方的上层盐水样品中的锂浓度在 100-190 ppm 之间。

  资源末端重要性凸显,电池厂一体化资源末端已成趋势。从价格来看,SMM 锂精矿报价已攀升至4755 美元/吨,传导至下游,已沦为电池成本的最重要组成部分,由于矿端持续紧张,资源溢价或长期存在。从企业布局来看,宁德时代已布局川矿及云母资源,亿纬锂能主要布局青藏盐湖、旗下金海锂业一期已启动,比亚迪白鱼参股盛新锂能以强化资源-冶金布局,中创意航近期拟携手天齐锂业布局锂产业链。就国轩高科自身而言,公告显示电池产能规划300Gwh,此前主要布局云母资源并取得白水洞云母矿控股权,此次同JEMSE 合作或进一步拓展资源端布局。

  事件:2022 年中国1-4 月回收废旧锂电共计8.4 万吨。据SMM 调研,国内2022 年1-4 月废旧锂电回收总量共8.4 万吨(包含电池、极片和黑粉形态的重复使用废料),其中1 月回收3.2 万吨废料,为前4 月内回收量最多,2 月因春节放假等原因,重复使用量较1 月环比减57.2%;3 月4 月回收量受镍钴产品利润减少,需求弱化等原因,回收量均未完全恢复1 月回收体量。

  评论:短期重复使用供给或不及预期。受疫情压制,下游三元、钴酸锂需求边际上升,重复使用企业亦呈圆形观望态度,据SMM 预计,回收市场5 月回收量较4月不会有小幅下滑, 5 月预计回收18513 吨,环比上升5%。

  主要企业加快布局回收生产能力,未来供给增量可期。赣锋锂业、华友钴业、格林美、天奇股份等大力布局电池重复使用领域,未来或持续贡献关键电池原材料增量。据EVTank 联合伊维经济研究院共同发布的《中国废旧锂离子电池重复使用拆解与梯次利用行业发展白皮书(2022 年)》显示,2021 年中国理论废旧锂电池重复使用量高达59.1 万吨,其中废旧动力电池理论回收量为29.4万吨,预计2026 年中国理论废旧锂电池重复使用量将达到231.2 万吨,理论市场规模将超过943.2 亿元。

  风险提示:新能源需求不及预期,宏观经济大幅波动等

(文章来源:安信证券)